ادبیات نظری و چارچوب مبانی نظری مفهوم، راهبردها، مدل و نظریات موثر بر سرمایه گذاری (فصل دوم)

دانلود ادبیات نظری و چارچوب مبانی نظری مفهوم، راهبردها، مدل و نظریات موثر بر سرمایه گذاری (فصل دوم)

 

ادبیات نظری و چارچوب مبانی نظری مفهوم، راهبردها، مدل و نظریات موثر بر سرمایه گذاری (فصل دوم)

دسته بندی	علوم انسانی
فرمت فایل	doc
حجم فایل	148 کیلو بایت
تعداد صفحات	50

برای دانلود فایل روی دکمه زیر کلیک کنید
دریافت فایل

ادبیات نظری و چارچوب مبانی نظری مفهوم،راهبردها،مدل ونظریات موثر بر سرمایه گذاری (فصل دوم )

تعداد صفحه :50 قالب ورد قابل ویرایش.

فهرست مطالب و بخشی از متن :

عوامل تأثیرگذار بر انتخاب سهام توسط سرمایه¬گذاران

2-4-1- مفهوم سرمایه¬گذاری

2-4-2- راهبردهای سرمایه¬گذاری

1. راهبرد قدرت نسبی

2. راهبرد سرمایه¬گذاری معکوس

2-4-3- مدل¬های تصمیم¬گیری سرمایه¬گذاران

2-4-3-1- مدل تصمیم¬گیری اقتصادی عقلائی

2-4-3-2- مدل اقتصادی رفتاری

2-4-3-3- مدل نوین مالی

2-4-3-4- مدل / تئوری چشم انداز

شکل (2-2) تابع ارزش

الف- ضررگریزی

ب- حسابداری ذهنی

ج- کنترل شخصی

د- دوری از تأسف و پشیمانی

2-4-4- نظریات تأثیرگذار بر رفتار سرمایه¬گذاران

2-4-4-1- عوامل استراتژیک مکمل در بازار مالی

2-4-4-2- نظریات جمعیتی و مدل¬های آموزشی

2-4-4-3- نظریه بازی¬های هماهنگ

2-4-5- عوامل مؤثر بر سرمایه¬گذاری سهام

الف- درآمد متعلقه به هر سهم (EPS )

ب) سود تقسیمی به هر سهم (DPS )

ج) بازده سهام عادی

د) ریسک سهام

و) نوسان قیمت سهام

ز) روند قیمت سهام

ح) شرایط بازار

ط) طریقه شناخت از شرکت

2-4-5-1- ویژگی¬های سرمایه گذاران

1- تمایل به سرمایه گذاری (تمایل به ریسک)

ابعاد ادراک ریسک

الف) نبود اطمینان در مورد عرضه¬کنندگان سهام

ب) نگرانی در مورد وقایع غیر منتظره

ج) نگرانی درباره نوسانات قیمت سهام

د) بی¬ثباتی نقض قوانین و مقررات در کشور

1. تخصیص سرمایه

2-4-5-2- ویژگی¬های بازار سرمایه

الف) بازده مورد انتظار

ب) اطلاعات عملکرد گذشته

1- نرخ بازده گذشته (بازده تاریخی)

2- درجه نقدشوندگی سهام در گذشته

3- ثبات نسبی سودآوری سهام در گذشته

4- ساختار مالی شرکت

د) عوامل سیاسی کشور

ه) شفاف سازی اطلاعات مالی

و) نوع صنعت

ز) حجم معامله یک سهم

ح) نوع مالکیت شرکت¬ها

ط) مدیریت شرکت

ی) نرخ بهره و سود بانکی

ک) نرخ تورم

ل) شایعات منتشر شده در بورس

م) توصیه کارگزاران

ن) ارتباط کلامی

س) رفتارهای مبتنی بر تجربه و آزمون و خطا

1- دنباله¬روی

2- اعتماد بیش از حد و عکس العمل بیش از اندازه و کمتر از اندازه

3- یافتن نقطه اتکا

4- کلیشه قرار دادن

ن) تعداد سهام در دست عموم

ع) ترکیب سهام¬داران

ف) عمر شرکت و میزان استهلاک ماشین¬آلات

ص) بازار سرمایه

ق) تصمیمات فراملی

جدول (2-2) عوامل تأثیرگذار بر انتخاب سهام سرمایه¬گذاران حقیقی در بورس اوراق بهادار تهران

جدول (2-3) عوامل تأثیرگذار بر تصمیم سرمایه¬گذاران در بورس اوراق بهادار

2-4-5-6- بررسی صورت‌های مالی اساسی

2-5-5-7- بررسی نسبت‌های مالی

2-5- پیشینه تحقیق

2-5-1- پژوهش¬های انجام شده در ایران

جدول (2-4) فاکتورهای مؤثر بر تصمیم¬گیری سرمایه¬گذاران و اهمیت نسبی هر کدام از آن¬ها

جدول (2-5) رتبه¬بندی گروه¬های تأثیرگذار بر تصمیم خرید و فروش سهام سرمایه¬گذاران فردی

شکل (2-3) مدل تأثیر ارتباطات بازاریابی شرکت¬ها بر تصمیم خرید سهام

شکل (2-4) وضعیت ارتباط عوامل مختلف با نرخ بازده مورد انتظار و تصمیم¬گیری

شکل (2-5) مدل مفهومی پژوهش

2-5-2- پژوهش¬های انجام شده در جهان

شکل (2-6) رابطه بین تصویر و عملکرد

2-6- مدل مفهومی تحقیق

شکل (2-7) عوامل موثر بر تصمیم¬گیری خرید سهام

منابع و مأخذ:

عوامل تأثیرگذار بر انتخاب سهام توسط سرمایه­گذاران

2-4-1- مفهوم سرمایه­گذاری

قبل از بررسی عوامل مؤثر بر تصمیم سرمایه­گذاران در انتخاب یک سهام عادی باید با مفهوم سرمایه­گذاری آشنا شویم. سرمایه گذاری از دیدگاه کلی، به معنای مصرف پول­های در دسترس برای دستیابی به پول­های بیشتر، در آینده است؛ به عبارت دیگر، سرمایه­گذاری یعنی به تعویق انداختن مصرف فعلی برای دستیابی به امکان مصرف بیشتر در آینده. در سرمایه­گذاری، دو ویژگی متفاوت و مهم وجود دارند که عبارتند از: 1- زمان و 2- ریسک. اهمیت این دو موضوع به این علت است که در سرمایه­گذاری، صرف پول، در زمان حال صورت می­گیرد و مقدار آن معین است؛ در حالی که پاداش حاصل از آن، در آینده به دست می­آید و معمولاً با نبود اطمینان همراه است. در بعضی مواقع، ویژگی زمان غالب می­گردد (مانند اوراق قرضه دولتی) و در بعضی مواقع، ریسک از نظر اهمیت مقدم است (مانند برگه اختیار خرید) و در مواقع دیگر هر دو مهم هستند (مانند سهام عادی)(دوف^[1]، 2008).

2-4-2- راهبردهای سرمایه­گذاری

دو راهبرد سرمایه­گذاری غالب که در بازارهای بورس اوراق بهادار به کار گرفته می­شود به شرح زیر است:

1. راهبرد قدرت نسبی

طبق این راهبرد توصیه می­شود سهامی خریداری شود که در دوره گذشته بالاترین بازده را داشته است و سهامی به فروش رسد که در دروه­های گذشته پایین­ترین بازده را کسب کرده است.

1. راهبرد سرمایه­گذاری معکوس

طبق این راهبرد، توصیه می­شود سهامی که در گذشته عملکرد خوبی داشته­اند به فروش رسند و سهامی که عملکرد ضعیفی داشته­اند خریداری شوند. به عبارت بهتر، توصیه می­شود سهامی خریداری شود که در حال حاضر بازار نسبت به آن سهم بسیار بدبین است و سهامی فروخته شود که بازار نسبت به آن بسیار خوش­بین است (نیکبخت و مرادی، 1384).

2-4-3- مدل­های تصمیم­گیری سرمایه­گذاران

2-4-3-1- مدل تصمیم­گیری اقتصادی عقلائی

در مدل­های عقلائی سرمایه­گذاران جهت حداکثر نمودن مطلوبیت کل باید تا جایی بخرند که مطلوبیت نهایی آخرین خرید برابر با قیمت شود هر چه قیمت پایین می­آید برای برابر شدن مطلوبیت نهایی با قیمت پایین­تر سرمایه­گذار به خرید بیشتر تحریک می­شود از آنجا که با کاهش قیمت، میزان تقاضای سرمایه­گذار بیشتر می­شود منحنی تقاضای هر یک از سرمایه­گذاران و منحنی تقاضای کل نزولی خواهد بود در این مدل منظم ساده هر فردی برای حداکثر ساختن سود کل یا مطلوبیت کل تصمیمات عقلایی می­گیرد به این نوع مدل­ها، مدل اقتصادی عقلائی می­گویند(ژنگ و شن،2008^[2]).

2-4-3-2- مدل اقتصادی رفتاری

حرکت کردن به سوی یک مدل اقتصادی رفتاری و بیان تأثیر تصمیمات غیرعقلائی بر قیمت بازار سهام دشوار نیست. فرض کنید سرمایه­گذار، براساس مناسب بودن ریسک و بازده، در خصوص قیمت قضاوت می­کند و فرض کنید سرمایه­گذاران اطلاعات محدودی نسبت به سهام داشته باشند و در مواجهه با دو سهامی که یکسان بنظر می­رسند فرض می­کنند سهام با بازدهی بیشتر بهتر است. این امر برای اقتصاددانان رفتاری، مشکلی پدید نمی­آورد فقط مطلوبیت را تابع درون­زایی از قیمت و بازدهی فرض کرده و بدین­گونه تابع مطلوبیت را اصلاح می­کند(رامچارون و کیم^[3]، 2008).

فرض کنید ورود بعضی از سرمایه­گذاران به بورس بر تقاضای دیگر سرمایه­گذاران اثر بگذارد. همچنین فرض کنید سرمایه­گذاران، تحت تأثیر قرار گرفته و به دیگران توجهی یکسان ندارند، هر چند بعضی از آن­ها ممکن است هوشیارتر به نظر برسند و برخی نیز پرستیژ، ثروت و قدرت بیشتری داشته باشند. باید توجه داشت که ورود این افراد به بازار بورس می­تواند نشانی از بازدهی بالای سهام به دیگران باشد. خرید این افراد ممکن است مطلوبیت در نظر گرفته شده از سهام را برای دیگران تغییر دهد(اهرندسین و کاتچیو^[4]، 2012).

2-4-3-3- مدل نوین مالی

در اقتصاد کلاسیک فرض بر این است که افراد دارای انتظارات ثابت و قابل شناختی هستند و به دنبال به حداکثر رسانی انتظارات خود هستند گروهی دیگر بر این باورند که انسان در عقلایی برخورد کردن با موضوعات با محدودیت­هایی مواجه است. دانشمندانی عقلانیت محدود را به جای عقلانیت کامل در مدل­های تصمیم­گیری پیشنهاد کردند و استفاده از مدل مطلوبیت انتظاری به عنوان مدل رفتار انسان در تصمیم­گیری و بیشینه­سازی مطلوبیت نهایی با تردید رو به رو گردید(استوفمون^[5]، 2008).

2-4-3-4- مدل / تئوری چشم انداز ^[6]

همانطوری­که بیان کردیم، براساس تئوری مطلوبیت مورد انتظار (EUT) سرمایه­گذاران ریسک گریز هستند به این معنی که شیب منحنی مطلوبیت ثروت با افزایش آن کاهش می­یابد اگر چه این تئوری تا مدتها یک تئوری جذاب بوده اما در پیش بینی رفتار افراد حداقل در شرایط ریسکی موفق نبوده است. به همین دلیل تئوری چشم­انداز در سال 1979 ارائه شد. این تئوری نشان می­دهد که چگونه سرمایه­گذاران در برخی موارد مطلوبیت را نادیده می­گیرند. پایه و اساس تئوری چشم­انداز تابع ارزش است که با تابع مطلوبیت در تئوری مطلوبیت مورد انتظار متفاوت است و این تفاوت به خاطر نقطه عطف در تابع ارائه شده است. که نقطه عطف بوسیله اثر ذهنی افراد تعیین می­گردد. براساس تابع ارزش شیب مطلوبیت ثروت قبل از نقطه عطف صعودی و پس از آن نزولی می­باشد و این نقطه عطف می­تواند برای هر فردی متفاوت باشد (امیری و همکاران، 1387).